Wie zou kunnen azen op Toolstation Benelux?

Let op: dit bericht is weliswaar 'educated', maar zonder meer speculatief:

Onder de strategische kandidaten springt Isero eruit. De ijzerwaren- en bevestigingsspecialist, onderdeel van het beursgenoteerde Grafton Group, zou met Toolstation in één stap beschikken over een landelijk dekkend winkelnetwerk, een volwassen e-commerceplatform en een sterke click & collect-formule. De proposities vullen elkaar grotendeels aan: waar Isero sterk is in de professionele projectmarkt, bedient Toolstation juist de zzp'er en de kleinere aannemer. Opvallend detail is dat Travis Perkins-topman Gavin Slark jarenlang leiding gaf aan Grafton Group, waardoor hij de organisatie en haar strategie goed kent.

Ook Descours & Cabaud, moederbedrijf van Destil, past strategisch in het profiel. De Franse groep bouwde de afgelopen jaren gestaag aan een Europees netwerk van technische groothandels. Toolstation zou daar een nieuwe dimensie aan toevoegen: een fijnmazig retailnetwerk, een sterke online propositie en directe toegang tot de kleinere professionele afnemer. De cultuurverschillen tussen een prijsgedreven retailformule en een technische groothandel zijn echter aanzienlijk, wat een overname complexer maakt.

Een derde strategische kandidaat is het Belgische Lecot. Het familiebedrijf investeert al jaren in uitbreiding in Nederland en beschikt over een assortiment dat sterk overlapt met dat van Toolstation. De overname zou Lecot in één klap landelijke dekking, een bekend merk en een volwassen omnichannelplatform opleveren. Tegelijkertijd zou het waarschijnlijk de grootste acquisitie uit de geschiedenis van het bedrijf zijn.

Financiële kopers: waarde creëren via een turnaround

Naast strategische partijen zullen ook investeerders met ervaring in carve-outs en herstructureringen het dossier vermoedelijk nauwlettend volgen.

De meest logische financiële kandidaat is Torqx Capital Partners. De Nederlandse investeerder heeft een sterke reputatie in het verbeteren van operationele prestaties van middelgrote ondernemingen. Toolstation Benelux beschikt ondanks de tegenvallende resultaten over waardevolle activa: een modern distributiecentrum, een landelijk winkelnetwerk, een bekend merk en een volwassen webshop. Dat vormt een aantrekkelijk uitgangspunt voor een turnaround.

Ook een Europese specialist in carve-outs, zoals Aurelius, past goed in het profiel. Dit type investeerder richt zich juist op verlieslatende dochterbedrijven van beursgenoteerde ondernemingen, reorganiseert deze en verkoopt ze na enkele jaren weer door. Voor Travis Perkins kan zo'n partij aantrekkelijk zijn wanneer snelheid en uitvoerbaarheid zwaarder wegen dan de hoogste verkoopprijs.

Een derde categorie bestaat uit internationale private-equitypartijen met ervaring in retail en distributie. Zij kunnen Toolstation Benelux zien als een platforminvestering, waarbij verdere groei of een latere doorverkoop centraal staat.

De echte waarde zit in het platform

De vraag is uiteindelijk niet alleen wie Toolstation Benelux kan betalen, maar vooral wie de meeste waarde uit de onderneming kan halen. Ondanks de aanhoudende verliezen beschikt de keten over activa die lastig opnieuw zijn op te bouwen: een vrijwel landelijk dekkend vestigingennetwerk, een moderne logistieke infrastructuur, een volwassen omnichannelorganisatie en een grote professionele klantenbasis.

Juist daarom kan een eventueel verkoopproces waarschijnlijk niet alleen belangstelling trekken van private equity, maar ook van Europese bouwgroothandels die hun positie in de Benelux in één stap willen versterken.