Schuldverlaging voor Praxis-moeder Maxeda

Maxeda DIY Holding, moederbedrijf van onder meer Praxis en Brico, heeft overeenstemming bereikt over een ingrijpende herkapitalisatie die de financiële positie van de groep aanzienlijk moet versterken. De schuldenlast wordt met €139 miljoen teruggebracht en de netto leverage daalt naar 3,0x.

Waarde obligaties teruggebracht, plus kapitaalinjectie

Kern van de transactie is een herstructurering van de bestaande obligaties (senior secured notes), die worden teruggebracht van circa € 434 mln naar ongeveer € 295 mln, met een verlengde looptijd van vijf jaar. Tegelijkertijd investeert vermogensbeheerder GoldenTree € 50 mln aan nieuw eigen vermogen in Maxeda.

Zie Maxeda's persbericht over deze herfinanciering.

Minder schulden, meer cash

Volgens CEO Guy Colleau legt de herkapitalisatie “een solide fundament om met vertrouwen vooruit te kijken en ons te focussen op de uitvoering van het strategisch plan”.
De aangepaste kapitaalstructuur moet Maxeda meer financiële flexibiliteit geven in een uitdagende retailmarkt. Na afronding van de transactie komt het toekomstige aandelenbelang voor 59% in handen van de bestaande aandeelhouders en voor 41% bij de obligatiehouders. De afronding wordt in de eerste helft van 2026 verwacht, onder voorbehoud van goedkeuringen.

Instemmen of nóg meer waarde verliezen

Analyse van Maxeda's herfinanciering (2026) met ChatGPT: De herkapitalisatie van Maxeda betekent voor bestaande obligatiehouders een onvermijdelijke afschrijving (van ca 25%) op de nominale waarde van hun lening, maar daar staat een aanzienlijk sterker risicoprofiel tegenover. Door de schuld met € 139 mln te verlagen, de looptijd met vijf jaar te verlengen en € 50 mln nieuw eigen vermogen toe te voegen, neemt het faillissements- en herfinancieringsrisico duidelijk af. Obligatiehouders die instemmen met de deal krijgen een iets hogere vergoeding en een cashcomponent, terwijl niet-meedoen leidt tot een lagere uitkering zonder extra voordelen. Belangrijk is dat obligatiehouders na afronding gezamenlijk 41% van het toekomstige aandelenbelang krijgen en daarmee meeprofiteren van een herstel van de onderneming. Tegenstemmen is in de praktijk weinig rationeel, omdat een ruime meerderheid van de obligaties de transactie al steunt en alternatieven waarschijnlijk tot grotere waardeverliezen zouden leiden.